Tawaran Sony/Apollo $26 miliar mungkin berarti sekitar $20/sh consistent with saham biasa PARA Oleh Making an investment.com

Making an investment.com — Pemegang saham Paramount International Elegance B (NASDAQ:) punya alasan kuat untuk gembira dengan pengumuman resmi tadi malam Sony (NYSE :)/Apollo (NYSE 🙂 tawaran $26 miliar untuk perusahaan.

Information dari Matrix Asset Advisors – salah satu pemegang saham PARA – yang diakses secara eksklusif oleh Making an investment.com menunjukkan bahwa premi lebih kecil yang dibayarkan untuk Nationwide Amusements Inc. (NAI) milik Shari Redstone oleh Sony/Apollo akan menyiratkan harga sekitar $20/saham untuk saham biasa PARA —premi hampir 40% dari harga saham saat ini pada tulisan ini.

Menurut Matrix, tawaran awal Skydance menawarkan 'premi yang tidak realistis' untuk NAI Shari Redstone, pemilik sekitar 77% saham berhak suara Paramount (NASDAQ 🙂 dan hanya 10% saham biasa.

Dengan NAI bernilai $2 miliar oleh Skydance, saham berhak suara Paramount akan bernilai sekitar $35-40/saham, sebuah kira-kira 300-400% premi tersirat. Hal ini akan menempatkan saham reguler Paramount di kisaran $10,50-11,75 consistent with saham, kira-kira sama dengan harga pasar pada saham biasa PARA sehubungan dengan kesepakatan Skydance.

“Dalam kesepakatan Skydance, saham yang tidak memiliki hak suara tidak mendapatkan apa pun selain kepemilikannya yang terdilusi di Paramount + aset Skydance yang dibeli dengan nilai yang sangat tinggi,” kata David Katz, CIO dari Matrix Asset Advisors. “Jadi Batu Merah jelas sekali lebih menyukai pembayaran sebesar ini untuknya, tidak memedulikan pemegang saham yang tersisa, dan kemungkinan besar kurang peduli terhadap masa depan perusahaan dibandingkan dirinya. pribadi keinginan mendapatkan uang sebanyak-banyaknya untuk saham PARAA,” tutupnya.

Namun, dengan harga Sony/Apollo dalam premi atas saham PARAA dengan ketentuan kesepakatan pasar biasa, yaitu, sekitar kisaran 20-25%, tawaran $26 miliar akan menyiratkan premi yang jauh lebih besar bagi pemegang saham biasa, menempatkan saham PARA tepat di bawah $20/saham.

Paramount saat ini memiliki utang bersih sebesar $12,6 miliar, sehingga menyisakan sekitar $13,4 miliar dari $26 miliar yang diusulkan oleh Sony/Apollo untuk pemegang saham perusahaan.

Paramount memiliki 666,48 juta saham beredar, 625,5 juta saham biasa, dan 40,7 juta saham preferen. Dengan asumsi kesepakatan ditutup dengan harga pasar saat ini, hal ini berarti saham PARA akan menutupnya diberi harga berkisar antara $19,41 dan $20, bergantung pada premi yang dibayarkan untuk saham PARAA.

Angka-angka ini menyiratkan premi sekitar 40% di atas harga perusahaan pada saat tulisan ini dibuat dan hampir 90% di atas penawaran Skydance asli.

Namun, David dari Matrix yakin, “Jika Dewan bisa menunjukkan pembenaran untuk nilai tambahan, tawarannya bisa dicabut sebesar $1-2 miliar atau bahkan lebih, yang akan sangat signifikan bagi 90% pemegang saham Paramount yang bukan Shari Redstone.”