Kekhawatiran antimonopoli dapat mendorong HubSpot untuk mempertimbangkan penawar non-Google

Making an investment.com – Pasar teknologi terguncang sekitar seminggu yang lalu ketika Reuters bahwa perusahaan induk Google, Alphabet (NASDAQ :), sedang mempertimbangkan kesepakatan tunai untuk mengakuisisi raksasa platform manajemen pelanggan HubSpot (NYSE :), yang saat ini bernilai sekitar $35 miliar.

Menurut laporan tersebut, raksasa teknologi tersebut telah melakukan pembicaraan dengan Morgan Stanley, calon penasihatnya, untuk mendapatkan struktur keuangan dan nasihat yang diperlukan untuk melanjutkan pengambilalihan.

Namun, yang terjadi setelah laporan tersebut adalah periode hening dari kedua pihak yang terlibat, karena para analis berspekulasi bahwa Google mempertimbangkan peningkatan risiko peraturan yang terkait dengan upaya pengambilalihan tersebut di bawah kerangka peraturan teknologi besar pemerintahan saat ini.

Kedua perusahaan menolak berkomentar ketika dikonsultasikan oleh Making an investment.com. “Sebagai praktik standar, HubSpot tidak mengomentari rumor atau spekulasi. Kami terus fokus membangun bisnis yang hebat dan melayani pelanggan kami,” kata juru bicara HubSpot.

Kini, seiring berjalannya waktu tanpa perkembangan baru, investor mulai bertanya-tanya apakah kita akan melihat akhir yang bahagia – dan, jika ya, kapan.

Untuk lebih memahami pendirian kami saat ini mengenai kesepakatan tersebut dan apa yang diperlukan untuk melanggarnya, Making an investment.com berbicara dengan beberapa analis di bidang keuangan dan hukum, termasuk penjabat direktur Kantor Kebijakan Sains dan Teknologi Gedung Putih yang memimpin kesepakatan tersebut. pembuatan Cetak Biru Invoice of Rights AI pada pemerintahan Biden-Harris.

Mengapa Google Ingin Mengakuisisi HubSpot

Meskipun HubSpot yang berbasis di Cambridge, Massachusetts, memiliki penilaian yang tinggi, para ahli berpendapat bahwa kesepakatan itu bisa sangat bermanfaat bagi Google dari sudut pandang keuangan karena akan meningkatkan penawaran raksasa itu di dua bidang utama yang selama ini tertinggal: manajemen hubungan pelanggan (CRM) dan layanan awan.

Menyusul kekecewaan pada kuartal lalu karena berkurangnya pendapatan iklan, CEO Alphabet Sundar Pichai mengungkapkan niat perusahaan untuk mendiversifikasi pendapatannya lebih jauh melalui pengambilalihan.

“Konsentrasi besar Google pada penempatan iklan virtual dan penelusuran menciptakan peluang tambahan untuk monetisasi pengalaman virtual, yang dapat diciptakan melalui akuisisi HubSpot,” jelas Sandeep Rao, Peneliti Senior di Leverage Stocks. “Setelah rilis pendapatan Q1 perusahaan menunjukkan bahwa Google dapat melakukan lebih banyak diversifikasi aliran pendapatan,” tambahnya.

Vijay Marolia, Managing Spouse dan Leader Funding Officer Regal Level Capital, menjelaskan lebih lanjut logika keuangan berikut yang mendukung kesepakatan tersebut: “HubSpot memiliki basic yang fantastis; pendapatan tumbuh lebih dari 20%, dan EPS tumbuh dua kali lipat dari tingkat tersebut. Bahkan lebih baik lagi, arus kas tumbuh lebih dari 60%,” katanya kepada Making an investment.com secara eksklusif. “Itulah sebabnya pasar membayar lebih dari 90X pendapatan untuk setiap saham $HUBS. Bandingkan dengan kelipatan 23 Alphabet, dan akuisisi ini menghasilkan dolar dan masuk akal (permainan kata-kata).”

Selain itu, para ahli sepakat bahwa menambahkan jajaran produk terbaik HubSpot ke dalam portofolio Google akan secara signifikan meningkatkan penawaran kedua perusahaan, menciptakan persaingan yang signifikan di antara pemimpin industri saat ini, Microsoft (NASDAQ 🙂 dan Amazon (NASDAQ :).

“Menggabungkan HubSpot ke dalam Google Cloud dapat memberi Google diferensiasi dan keunggulan kompetitif yang dibutuhkan untuk bersaing dengan Azure dan AWS, dimana Google tertinggal dari dua lainnya,” Jay Jung, Pendiri dan Kepala Embarc Advisors, mengatakan kepada Making an investment.com.

Marolia dari Regal Level Capital menambahkan bahwa potensi akuisisi juga dapat menghadirkan time table lain yang kurang jelas dalam bidang pengumpulan information, yang dapat membantu meningkatkan posisi Google dalam perlombaan AI teknologi besar yang sedang berlangsung. “HubSpot memiliki informasi unik terkait CRM, dan telah mengumpulkan information yang akan membantu type pembelajaran mesin lebih memahami dan memprediksi perilaku,” tambah pakar tersebut.

Sundeep setuju: “Karena AI cenderung intensif secara komputasi, ada banyak ruang untuk meningkatkan penjualan layanan cloud Google melalui Content material Hub yang didukung AI dari HubSpot.”

Pembuatan Kesepakatan Teknologi Ditundukkan Karena Peningkatan Pengawasan Peraturan

Meskipun terdapat prospek positif bagi kedua perusahaan dalam hal keuangan, melanggar kesepakatan dengan Google bisa menjadi lebih sulit dari sebelumnya di bawah kerangka peraturan teknologi besar pemerintahan saat ini.

Menurut information Dealogic, M&A teknologi kembali populer pada tahun 2024 setelah dua tahun aktivitas pasar melemah karena biaya modal yang lebih tinggi dan penurunan pasar saham; sektor ini membukukan rebound sebesar 42% dalam overall nilai kesepakatan di Q1, terutama didukung oleh kesepakatan Synopsys (NASDAQ:)—ANSYS (NASDAQ:) senilai $35 miliar dan pembelian Juniper Networks (NYSE:) oleh Hewlett Packard Endeavor (NYSE:) seharga $14 miliar.

Namun meskipun prospeknya tampak positif, sektor teknologi sebenarnya tertinggal dari peningkatan overall aktivitas merger di AS sebesar 59% selama kuartal tersebut.

Salah satu alasannya adalah sikap AS dan UE yang sangat membatasi terhadap aktivitas merger perusahaan teknologi besar. Selain kemungkinan masalah dengan Google—HubSpot, beberapa usulan merger lainnya gagal karena adanya reaksi negatif dari peraturan.

Di antara yang paling menonjol adalah upaya NVIDIA (NASDAQ 🙂 senilai $40 miliar untuk mengakuisisi Cambridge, yang berbasis di Inggris Lengan Holdings (NASDAQ :), yang gagal karena adanya keberatan dari regulator di kedua sisi Atlantik.

Pada bulan Januari tahun ini, Amazon dilaporkan menyerah pada akuisisi iRobot (NASDAQ 🙂 senilai $1,7 miliar karena antisipasi pengawasan UE. Demikian pula, akhir tahun lalu, Adobe Methods (NASDAQ 🙂 terpaksa membatalkan rencana akuisisi Figma senilai $20 miliar karena alasan serupa.

Hanya mencakup kesepakatan-kesepakatan yang disebutkan di atas, peningkatan pengawasan peraturan selama beberapa tahun terakhir telah menghentikan aktivitas merger teknologi senilai lebih dari $100 miliar. Namun, jumlahnya bisa jauh lebih tinggi jika kita mempertimbangkan banyaknya upaya kesepakatan yang tidak pernah dipublikasikan.

“Komisi Perdagangan Federal (FTC) telah meneliti hampir setiap kesepakatan yang dilakukan oleh perusahaan teknologi besar, termasuk kesepakatan yang lebih kecil,” jelas Jay Jung dari Embarc Advisors.

Pemerintahan Biden Akan Mempertahankan Sikap Tegas terhadap Merger Teknologi

Dikonsultasikan secara eksklusif oleh Making an investment.com, Dr. Alondra Nelson – mantan penjabat direktur Kantor Kebijakan Sains dan Teknologi Gedung Putih yang memimpin pembuatan Cetak Biru RUU Hak AI pemerintahan Biden-Harris – memperjelas bahwa pengawasan regulasi teknologi harus tetap tinggi setidaknya sampai pemilu.

“Merupakan hal yang baik bagi masyarakat Amerika ketika perusahaan-perusahaan paling berpengaruh di dunia mengambil jeda sejenak untuk mempertimbangkan implikasi yang lebih luas dari kemungkinan merger dan akuisisi, dan merupakan hal yang baik bagi masyarakat Amerika jika perusahaan-perusahaan ini mempertimbangkan tanggapan peraturan sebagai bagian dari kalkulus mereka. ketika mempertimbangkan transaksi yang mungkin anti-kompetitif,” katanya kepada Making an investment.com.

Dr. Nelson juga menambahkan bahwa “perusahaan besar dan kuat harus merasa terdorong untuk melakukan uji tuntas ketika mempertimbangkan transaksi yang mungkin mengarah ke arah monopoli.”

Demikian pula, pada bulan Oktober tahun lalu, Biden memperkenalkan arahan eksekutif ekstensif yang bertujuan mengawasi kemajuan kecerdasan buatan (AI). Langkah ini dilakukan sebagai respons terhadap meningkatnya kekhawatiran mengenai potensi dampaknya mulai dari keamanan nasional hingga kesehatan masyarakat.

Selain itu, dengan meningkatnya tekanan dari anggota parlemen Partai Demokrat seperti Elizabeth Warren dan Bernie Sanders agar pemerintahan saat ini mengadopsi undang-undang teknologi yang lebih ketat sesuai dengan undang-undang yang saat ini berlaku di UE, langkah pemerintah selanjutnya tampaknya cenderung menerapkan pembatasan lebih lanjut terhadap aktivitas pembuatan kesepakatan teknologi. .

Apa yang Dibutuhkan Google untuk Mengatasi Kendala Regulasi?

Argumen utama yang mendukung tawaran Google adalah bahwa Google belum memiliki posisi pasar yang signifikan dalam bidang CRM, dan dengan demikian, kesepakatan semacam itu hampir tidak merupakan langkah yang cenderung monopoli.

“Argumen terbesar Alphabet dalam upaya memenangkan hati regulator adalah bahwa HubSpot adalah perusahaan/merek yang tidak langsung mempertimbangkan alternatif berbasis Google yang ukurannya hampir sama,” jelas Josh Tolley.

Namun, Jay Jung memperingatkan bahwa FTC telah berulang kali meneliti kasus-kasus seperti itu. “FTC telah menunjukkan bahwa mereka bersedia menangani kasus-kasus di mana sifat anti-persaingan mungkin tidak terlihat secara langsung,” kata pendiri Embarc Advisors kepada Making an investment.com.

Sandeep Rao juga menyebutkan kemungkinan rintangan lain bagi Google: “HubSpot memiliki lebih banyak perusahaan kecil dan menengah sebagai klien yang menggunakan berbagai produk dan layanan yang menyaingi Google; hal ini akan memberikan banyak bahan bakar bagi regulator untuk mempertimbangkannya.” “Agar lancar, Google harus menunjukkan protokol yang kuat untuk memastikan layanan pesaingnya tidak terpengaruh. Ini akan sulit dibuktikan,” tutupnya.

Dengan latar belakang ini, beberapa ahli mendorong jangka waktu kesepakatan ini hingga tahun 2025. “Dalam pasar yang rusak di mana sebagian besar investor lebih mengkhawatirkan kenaikan nilai saham triwulanan dibandingkan dengan imbal hasil berbasis bisnis, ya, prosesnya akan tampak seolah-olah memang demikian. berkepanjangan, tapi saya mengantisipasi Musim Semi 2025,” kata Josh Tolley.

Jay Jung yakin skenario ini akan menyebabkan perang penawaran yang berkepanjangan antara perusahaan lain dengan posisi pasar yang lebih kecil atau konsorsium ekuitas swasta (PE). “Antisipasi saya adalah penawar lainnya, termasuk konsorsium PE, mungkin muncul sebagai pesaing yang layak dalam perang penawaran M&A untuk Hubspot. Dewan harus mempertimbangkan harga dan juga kepastian penyelesaiannya. Jadi penawar PE dapat menang sebagai pemenang .”