Standing dolar sebagai mata uang cadangan akan bertahan

Making an investment.com – Tindakan otoritas AS untuk menyita aset-aset Rusia dapat menambah upaya baru-baru ini untuk melakukan diversifikasi dari dolar, namun buck kemungkinan masih akan tetap menjadi mata uang cadangan world di masa mendatang, menurut Wells Fargo.

Apakah peran dolar sebagai mata uang cadangan dipertanyakan?

Amerika Serikat dan sekutunya melarang transaksi dengan financial institution sentral dan kementerian keuangan Rusia serta memblokir sekitar $300 miliar aset kedaulatan Rusia di Barat, setelah invasi Rusia ke Ukraina.

Meningkatkan potensi hukuman, Dewan Perwakilan Rakyat AS pada akhir bulan lalu mengeluarkan rancangan undang-undang yang mengizinkan pemerintahan Biden untuk menyita aset-aset Rusia yang disimpan di bank-bank Amerika dan mentransfernya ke Ukraina.

Tindakan seperti itu kemungkinan akan mengakibatkan pembalasan, dengan Dmitry Medvedev, sekutu dekat Presiden Vladimir Putin dan wakil ketua Dewan Keamanan Rusia, menyatakan bahwa Rusia dapat menanggapi setiap penyitaan cadangan mata uang AS dengan menyita aset, termasuk properti dan uang tunai, warga negara AS.

Hal ini akan memiliki dampak yang sangat terbatas terhadap dolar dalam perannya sebagai mata uang terbalik, namun kemungkinan akan menarik perhatian Tiongkok mengingat paparan besar raksasa Asia tersebut terhadap dolar AS.

Kekhawatiran terhadap prospek fiskal AS dan penggunaan sanksi ekonomi yang terus-menerus oleh Washington telah membuat peran dolar sebagai mata uang cadangan world dipertanyakan di beberapa ibu kota. Menambah risiko penyitaan aset dapat memperkuat pemikiran tersebut.

“Ketegangan geopolitik AS-Tiongkok, secara teoritis, akan mendorong Tiongkok untuk melakukan upaya bersama untuk menjauh dari dolar dan aset-aset ekonomi maju lainnya,” kata analis di Wells Fargo, dalam sebuah catatan tertanggal 3 Mei.

Bergerak untuk membatasi pentingnya dolar

Sudah ada beberapa langkah selama bertahun-tahun untuk mencoba meremehkan pentingnya dolar.

Hal ini termasuk perkembangan seperti Brasil dan Tiongkok yang mengumumkan pengaturan kliring dalam mata uang masing-masing, negara-negara pengekspor energi di Timur Tengah yang bersedia menerima pembayaran, serta kemungkinan mata uang bersama negara BRICS.

Namun, Wells Fargo meremehkan pentingnya langkah ini.

Hubungan perdagangan Tiongkok-Brasil hanya bernilai sekitar 0,40% dari general perdagangan world, kata financial institution AS tersebut, jauh dari cukup signifikan untuk menghasilkan de-dolarisasi secara nyata.

“Kami juga memiliki keraguan bahwa eksportir energi Timur Tengah, yang sebagian besar beroperasi di bawah rezim nilai tukar tetap terhadap dolar AS, akan bersedia untuk berpotensi menempatkan patokan mata uang dalam risiko dengan menghasilkan lebih sedikit pendapatan dalam dolar,” kata analis di Wells Fargo, “ dan mata uang bersama BRICS, dalam pandangan kami, kemungkinan besar tidak akan mendapatkan momentum.”

Standing mata uang cadangan dolar akan bertahan

Untuk dianggap sebagai “mata uang cadangan,” karakteristik tertentu harus ditunjukkan, kata Wells Fargo, termasuk dapat dikonversi secara bebas, diterima secara luas dan digunakan dalam perdagangan dan transaksi world, didukung oleh pasar utang yang besar dan likuid yang mudah diakses oleh investor asing dan tidak tunduk pada pengaruh politik, yaitu terkait dengan financial institution sentral yang independen.

Dolar AS memenuhi semua persyaratan ini, dan meskipun mata uang lain juga dikaitkan dengan karakteristik ini, Wells Fargo berpendapat bahwa ada masalah yang akan mencegah dolar kehilangan statusnya.

Euro dan pound Inggris dapat dikonversi secara bebas, tidak dipatok, atau tunduk pada kontrol modal, namun pasar utang pemerintah tidak sedalam AS dan risiko fragmentasi di zona euro dapat memberikan jeda bagi para manajer cadangan devisa untuk berpikir.

Pasar obligasi pemerintah Jepang telah, dan terus, terdistorsi secara signifikan oleh Financial institution of Japan, dan obligasi pemerintah Tiongkok, masalah pengendalian modal dan konvertibilitas serta rezim nilai tukar renminbi yang dikelola harus memberikan disinsentif bagi manajer cadangan untuk mengalokasikan kepemilikan mata uang terhadap aset Tiongkok.

“Dengan mempertimbangkan faktor-faktor ini, kami melihat terbatasnya alternatif bagi pengelola cadangan devisa selain obligasi pemerintah AS dan, oleh karena itu, memandang standing dolar AS sebagai mata uang cadangan world sebagai mata uang yang aman di masa mendatang,” tambah Wells Fargo.

Morgan Stanley setuju, dengan mengatakan bahwa pengaruh dolar terhadap perekonomian world di berbagai metrik ekonomi dan keuangan masih kuat sehingga mencari penggantinya adalah tugas yang sulit.

“Pesaing yang paling banyak dibicarakan adalah Tiongkok, dan kami memperkirakan peran CNY lebih world,” kata analis di Morgan Stanley, dalam sebuah catatan bulan lalu.

“Tetapi kami berpendapat bahwa ‘tantangan 3-D’ Tiongkok berupa utang, deflasi, dan demografi akan membatasi daya tarik CNY di tingkat internasional,” MS menambahkan, memperkirakan bahwa cadangan mata uang dalam yuan akan meningkat menjadi hanya 5% pada tahun 2030 dari 2,3% saat ini.

“Kami memperkirakan hanya terjadi penurunan moderat dan bertahap dalam penggunaan dolar AS di tingkat internasional, mengingat meningkatnya multipolaritas dan rendahnya biaya diversifikasi bagi para manajer cadangan devisa.”