Analisis-Tabungan mungkin bukan senjata tremendous Eropa dalam pertarungan ekonomi Oleh Reuters

Oleh Francesco Canepa

FRANKFURT (Reuters) – Ketika Eropa berupaya mempertahankan posisi mereka melawan pesaing-pesaing ekonominya, para politisi berpikir mereka mempunyai senjata rahasia: tabungan warganya yang belum dimanfaatkan.

Mulai dari Italia yang menjual obligasi pemerintah kepada rumah tangga, hingga pembicaraan di Perancis tentang produk tabungan pan-Eropa atau Inggris menawarkan keringanan pajak untuk investasi di saham Inggris, pemerintah di seluruh Eropa mencari cara untuk memobilisasi kekayaan rumah tangga.

Semua rencana ini memiliki pemikiran yang sama: Eropa memiliki banyak dana yang dapat disalurkan untuk mencapai tujuannya, mulai dari transisi ramah lingkungan hingga memperkuat militer.

Para politisi berharap uang swasta, yang diinvestasikan dalam saham lokal atau utang pemerintah, dapat membantu menutup kesenjangan pertumbuhan dan produktivitas dengan Amerika Serikat dan Tiongkok, yang telah memberikan subsidi besar-besaran kepada industri mereka.

Namun para pengkritik mengatakan skema seperti itu berisiko mengecewakan para penabung dan gagal mengatasi kekurangan yang mengakar dalam type ekonomi Eropa yang mereka anggap menghambat investasi.

“Ini adalah cara untuk menemukan solusi mudah terhadap permasalahan yang sangat rumit,” kata Daniela Gabor, profesor di Universitas West of England.

UANG TIDUR?

Masyarakat Eropa telah lama menabung lebih banyak dibandingkan warga Amerika dan kesenjangan tersebut semakin melebar akhir-akhir ini, kemungkinan karena ketidakpastian seperti perang di Ukraina.

Politisi seperti Menteri Keuangan Perancis Bruno Le Maire kini mengincar investasi ini, yang mencakup deposito financial institution zona euro sebesar 8,4 triliun euro.

Le Maire, yang berbicara tentang uang yang “tertidur” di rekening alih-alih berkontribusi terhadap kemakmuran, menginginkan produk tabungan pan-Eropa. Sementara itu, anggota parlemen Perancis menyarankan penghematan dapat disalurkan ke perusahaan pertahanan dalam negeri melalui simpanan yang dijamin negara.

Di luar Uni Eropa, pemerintah Inggris telah mengusulkan jenis rekening baru yang memungkinkan warga Inggris berinvestasi hingga 5.000 pound ($6.301,50) di perusahaan domestik bebas pajak.

Skema seperti ini mempunyai masa lalu yang buruk.

Warga Italia yang membeli dana yang disponsori pemerintah dan berinvestasi pada perusahaan skala kecil dan menengah lokal akan memiliki kinerja buruk pada saham world rata-rata sekitar 35 poin persentase dalam lima tahun terakhir, menurut information dari perusahaan konsultan Research.

Banyak ekonom menolak gagasan uang tidak aktif, dan menyatakan bahwa deposito merupakan sumber pendanaan penting bagi financial institution.

“Gagasan tentang uang yang ‘tertidur’ karena berada di rekening financial institution sejujurnya cukup menggelikan, karena tidak ada yang menghalangi financial institution untuk memberikan pinjaman baru ketika ada peluang,” kata Benjamin Braun, ekonom politik di The Institut Max Planck untuk Studi Masyarakat.

Memang benar, perusahaan-perusahaan Eropa secara konsisten menempatkan pendanaan sebagai permasalahan yang paling kecil selama hampir satu dekade dan menghasilkan pendapatan yang cukup untuk membiayai semua investasi mereka, berdasarkan information dari Komisi Eropa dan ECB.

Sebaliknya, Braun dan yang lainnya berpendapat bahwa rendahnya investasi di Eropa mencerminkan prospek pertumbuhan yang kecil dibandingkan dengan Amerika Serikat. Perusahaan multinasional yang berinvestasi di luar negeri berarti zona euro bahkan mengekspor modal, kata mereka.

“Mereka punya solusi untuk mencari suatu masalah,” kata Dirk Schumacher, kepala penelitian makro Eropa di Natixis.

“Saya tidak berpikir pengeluaran investasi perusahaan terhambat oleh kondisi pendanaan yang ketat, namun karena kurangnya permintaan dan banyak perubahan struktural.”

Dia menyebutkan persaingan dari Tiongkok, harga energi yang tinggi dan kurangnya tenaga kerja terampil di antara faktor-faktor lainnya.

Mantan Kepala Financial institution Sentral Eropa Mario Draghi akan melaporkan kepada para pemimpin UE musim panas ini mengenai isu-isu yang menghambat Eropa.

UTANG PUBLIK

Beberapa pemerintah sendiri meminjam langsung dari warganya.

Rumah tangga Italia merupakan pembeli terbesar utang publik negara tersebut pada tahun lalu, dengan penerbitan obligasi baru-baru ini yang dianggap sebagai jalan pintas menuju liburan kapal pesiar. Inggris telah mengumumkan obligasi tabungan baru, bergabung dengan Belgia dan Yunani.

Keuntungan utama dari menarik investor ritel adalah mereka tidak terlalu berubah-ubah dibandingkan investor profesional dan lebih cenderung memegang obligasi hingga jatuh pace karena mereka tidak perlu mengkhawatirkan kinerja triwulanan mereka.

“Ada produk tabungan hebat yang telah bekerja cukup baik sepanjang sejarah yang memungkinkan negara mengarahkan uang publik ke bidang-bidang prioritas, dan itu adalah obligasi negara,” kata Braun.

Dia dan para ekonom lainnya mengatakan bahwa lebih banyak investasi yang dilakukan negara, yang tidak memerlukan keuntungan finansial dalam waktu dekat, harus menjadi bagian dari solusi terhadap tantangan jangka panjang bagi Eropa seperti membangun perekonomian yang lebih ramah lingkungan.

Namun dengan memberikan akses terhadap modal pasien kepada negara-negara yang sebagian besar mengalami defisit besar sejak wabah COVID-19, obligasi yang ditargetkan untuk ritel ini berisiko melemahkan upaya untuk mengendalikan belanja publik.

Rumah tangga mungkin juga menyesal karena terlalu banyak memusatkan aset mereka di negara asal mereka, karena negara tersebut kemungkinan besar sudah memiliki pendapatan utama dan rumah.

“Ini adalah dosa ganda: Anda menyerah pada diversifikasi dan memberikan insentif yang salah kepada pemerintah Anda,” kata Massimo Famularo, konsultan investasi yang berbasis di Milan.

($1 = 0,7935 pon)

(Grafik oleh Vineet Sachdev; diedit oleh Mark John dan Catherine Evans)