Investor mengamati penurunan suku bunga Fed dan pendapatan sebagai kunci untuk mempertahankan reli pasar Oleh Reuters

Oleh David Randall

NEW YORK (Reuters) – Setelah mengawali tahun ini dengan baik untuk saham, investor mewaspadai potensi kenaikan pada kuartal kedua seiring mereka mengukur apakah Federal Reserve memenuhi ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Juni dan mengalihkan fokus mereka pada sektor kesehatan. pendapatan yang akan datang.

Mengakhiri kuartal pertama dengan keuntungan lebih dari 10%, kenaikan kuartal pertama terbesar sejak lonjakan hampir 13,1% pada kuartal pertama tahun 2019. Sementara yang disebut saham Magnificent Seven seperti pembuat chip Nvidia (NASDAQ 🙂 dan induk Fb Meta Platforms (NASDAQ 🙂 memberikan sebagian besar keuntungan pada kuartal ini, sektor-sektor yang sensitif secara ekonomi seperti energi dan industri telah meningkat selama enam minggu terakhir.

Apakah kenaikan suku bunga akan berlanjut hingga bulan Juni kemungkinan besar akan bergantung pada The Fed, yang belum memberikan sinyal bahwa inflasi sudah cukup turun untuk membenarkan penurunan suku bunga. Pasar memulai bulan Januari dengan 6 hingga 7 pemotongan yang sudah diperkirakan selama tahun 2024, namun kini mengantisipasi 3 pemotongan setelah tanda-tanda ketahanan dalam perekonomian AS meningkatkan kepercayaan investor terhadap apa yang disebut comfortable touchdown.

“Pasar dan The Fed akhirnya selaras dalam ekspektasi, namun hal ini memberikan tekanan yang lebih besar pada setiap laporan ekonomi yang keluar karena tidak perlu banyak hal untuk membuat semua orang melakukan hal yang sama,” kata Joe Kalish, Leader World Macro Strategist. di Penelitian Ned Davis. “Kami memperkirakan lebih banyak volatilitas jika kita tidak melihat lebih banyak kemajuan dalam hal inflasi.”

Pasar berjangka kini menyiratkan kemungkinan 61% penurunan suku bunga sebesar 25 foundation poin pada pertemuan kebijakan The Fed yang berakhir pada 12 Juni, menjadikan suku bunga acuan berada pada kisaran 5 hingga 5,25%, menurut FedWatch Device CME.

Pertumbuhan ekonomi AS yang berkelanjutan kemungkinan akan melanjutkan perluasan reli pasar baru-baru ini ke sektor-sektor siklikal dan saham-saham berkapitalisasi kecil karena investor mencari valuasi yang lebih menarik, kata Jason Alonzo, manajer portofolio di tim strategi multi-aset Harbour Capital. Indeks saham-saham berkapitalisasi kecil mengakhiri kuartal pertama dengan kenaikan 4,8%, sementara sektor industri S&P 500 naik hampir 11% pada waktu yang sama.

“Saat ini satu-satunya hal yang menjadi perhatian pasar adalah apakah The Fed tetap memegang kendali meskipun perekonomian kembali mengalami percepatan,” kata Alonzo. “Jika gagasan itu agak mengecewakan dan The Fed harus menyiratkan bahwa kenaikan suku bunga akan kembali dilakukan, maka hal itu akan menjadi kejutan bagi investor dan menyebabkan masalah nyata bagi semua aset.”

Knowledge ekonomi minggu depan, termasuk information manufaktur ISM, jasa ISM, dan laporan non-farm payrolls yang diawasi ketat, diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan 198.000 pekerjaan pada bulan Maret yang disurvei oleh para ekonom.

Investor tidak perlu terkejut jika reli pasar mulai melambat ketika The Fed mendekati potensi penurunan suku bunga, kata Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA Analysis. Sejak tahun 1989, S&P 500 telah memperoleh rata-rata 15,5% antara kenaikan suku bunga terakhir dalam satu siklus dan penurunan suku bunga pertama, namun memperoleh rata-rata hanya 5,4% dalam enam bulan setelah penurunan suku bunga pertama, katanya.

Namun, momentum kuat pada kuartal pertama secara historis akan berlanjut ke kuartal berikutnya, kata Keith Lerner, Co-Leader Funding Officer di Truist Advisory Products and services. Dari 11 kali S&P 500 membukukan pengembalian general 10% atau lebih pada kuartal pertama, pasar terus meningkat pada kuartal kedua sebanyak 9 kali, dengan rata-rata kenaikan 6,2%, katanya.

“Pasar layak mendapatkan manfaat dari keraguan ini dan pada titik ini kami berpikir aturan pasar bullish berlaku,” kata Lerner. Risiko terbesar terhadap berlanjutnya reli akan menjadi tanda bahwa The Fed sedang mempertimbangkan untuk mempertahankan suku bunga pada tingkat saat ini hingga akhir tahun, yang akan menyebabkan penyesuaian harga aset berisiko yang “dramatis”, katanya.

Kemungkinan perlambatan pasar juga akan sangat bergantung pada pendapatan perusahaan, yang ternyata sangat kuat dan membantu mendorong S&P 500 ke serangkaian rekor penutupan tertinggi meskipun pasar mengubah kebijakan suku bunga, kata Emily Roland, Co-Leader Funding Strategist di Manajemen Investasi John Hancock.

Pendapatan S&P 500 tumbuh sebesar 10,1% pada kuartal terakhir tahun 2023, lebih dari dua kali lipat perkiraan kenaikan sebesar 4,7%, menurut LSEG I/B/E/S. Suku bunga yang tinggi kemungkinan akan membebani belanja konsumen dan perusahaan, dengan analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 5,1% pada kuartal pertama. Perusahaan mulai melaporkan hasilnya dengan sungguh-sungguh pada minggu kedua bulan April.

“Jika pendapatan terus mengejutkan secara positif, The Fed akan kesulitan membenarkan pemotongan tiga kali pada tahun ini,” kata Roland. “Tetapi jika kita melihat inflasi menjadi stabil, maka percepatan kembali perekonomian ini bisa menjadi sesuatu yang lebih berkelanjutan.”