Di tengah keraguan, pejabat Fed mempertahankan keyakinan disinflasi pada pertemuan terakhir Oleh Reuters

Oleh Howard Schneider

(Reuters) -Pejabat Federal Reserve pada pertemuan kebijakan terakhir mereka mengatakan mereka masih yakin bahwa tekanan harga akan berkurang setidaknya secara perlahan dalam beberapa bulan mendatang, namun muncul keraguan mengenai apakah tingkat suku bunga saat ini cukup tinggi untuk menjamin hasil tersebut dan “berbagai Para pejabat mengatakan mereka bersedia menaikkan biaya pinjaman lagi jika inflasi melonjak.

Pertemuan tersebut diadakan sebelum knowledge menunjukkan laju kenaikan harga konsumen mulai mereda lagi pada bulan April, namun mencerminkan apa yang dikatakan oleh pejabat financial institution sentral AS sejak saat itu adalah meningkatnya ketidakpastian mengenai jalur inflasi dan kebijakan moneter.

“Peserta… mencatat bahwa mereka terus memperkirakan bahwa inflasi akan kembali ke 2% dalam jangka menengah,” menurut risalah pertemuan tanggal 30 April-1 Mei, namun “disinflasi kemungkinan akan memakan waktu lebih lama dari perkiraan sebelumnya.”

Meskipun respons kebijakan saat ini akan “meliputi mempertahankan” suku bunga kebijakan acuan The Fed pada kisaran 5,25%-5,50% saat ini, “berbagai peserta menyebutkan kesediaan untuk memperketat kebijakan lebih lanjut jika risiko terhadap inflasi terwujud sedemikian rupa sehingga tindakan tersebut menjadi tepat. ,” kata notulen tersebut, dengan menggunakan kata yang tidak termasuk dalam kata-kata biasa – seperti beberapa, banyak, dan sebagian besar – yang digunakan dalam notulensi untuk memberikan gambaran tentang berapa banyak pejabat yang menyuarakan pendapat tertentu.

Ketua Fed Jerome Powell dan pembuat kebijakan lainnya sejak itu mengatakan mereka merasa kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak mungkin terjadi.

Namun risalah yang dirilis pada hari Rabu mengecualikan referensi khusus terhadap gagasan tersebut dan kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini.

Risalah pertemuan tanggal 19-20 Maret menyatakan bahwa para peserta telah “menilai bahwa suku bunga kebijakan kemungkinan akan berada pada puncaknya dalam siklus pengetatan ini, dan hampir semua peserta menilai bahwa akan tepat untuk memindahkan kebijakan ke posisi yang tidak terlalu membatasi pada suatu saat di tahun ini. jika perekonomian berkembang secara luas seperti yang mereka harapkan.”

Sebagai pengganti penilaian luas tersebut, risalah rapat terbaru menunjukkan munculnya perdebatan tentang seberapa ketat kebijakan moneter, sebuah pertimbangan penting yang dapat mempengaruhi seberapa cepat inflasi kembali ke goal financial institution sentral sebesar 2% – atau apakah inflasi akan mencapai goal tersebut.

Dampak dari tingginya suku bunga terhadap perekonomian tidak sedramatis yang diperkirakan oleh beberapa pejabat The Fed, sebuah perkembangan positif khususnya bagi pasar kerja namun masih menyisakan tanda tanya mengenai inflasi.

“Meskipun kebijakan moneter dipandang sebagai kebijakan yang membatasi, banyak peserta yang berkomentar mengenai ketidakpastian mereka mengenai tingkat pembatasan tersebut,” demikian risalah pertemuan terakhir, dengan para pejabat menyebutkan bahwa perubahan dalam perekonomian mungkin hanya menyebabkan tingkat kekurangan dana Fed pada tingkat tertentu. jangka waktu suku bunga kurang efektif dalam mempengaruhi cara konsumen dan bisnis membelanjakan dan berinvestasi.

Imbal hasil Treasury AS naik tipis setelah rilis risalah tersebut dan para pedagang sedikit mundur dari spekulasi penurunan suku bunga Fed tahun ini, dengan kontrak berjangka suku bunga hanya mencerminkan kemungkinan financial institution sentral akan menurunkan suku bunga lebih dari sekali pada tahun ini.

“Lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama adalah mantra resminya,” kata Chris Zaccarelli, kepala investasi di Impartial Guide Alliance, seraya menambahkan bahwa meskipun para pejabat Fed “ingin menurunkan suku bunga, mereka tidak akan mampu melakukan hal itu dalam waktu dekat.”

TANDA-TANDA YANG MUNCUL

Pejabat Fed sejak pertemuan kebijakan terakhir telah mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga dalam waktu dekat, yang kini diperkirakan investor akan dimulai pada bulan September.

Namun meski para pejabat The Fed mengakui adanya risiko tekanan inflasi yang kembali meningkat dalam perekonomian, mereka sebagian besar memandang knowledge dari awal tahun ini sebagai kemunduran sementara dalam upaya mengembalikan inflasi ke goal 2%.

Pertemuan tanggal 30 April-1 Mei adalah pertemuan keenam berturut-turut yang tidak menampilkan perubahan suku bunga. Para pengambil kebijakan pada saat ini tampaknya akan mempertahankan suku bunga acuan The Fed setidaknya sampai bulan September, setelah kepercayaan mereka dalam mengurangi tekanan harga terguncang oleh inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan selama tiga bulan pertama tahun ini.

Pada konferensi pers pasca-pertemuan pada tanggal 1 Mei, Powell mengatakan bahwa “akan memakan waktu lebih lama dari perkiraan sebelumnya” bagi para pengambil kebijakan untuk merasa yakin bahwa inflasi akan melanjutkan penurunan menuju 2% yang telah mendukung mereka sepanjang tahun lalu.

Namun dalam minggu-minggu setelahnya, beberapa tanda telah muncul bahwa inflasi kembali mereda, permintaan melemah dan pasar tenaga kerja menjadi lebih seimbang. Para pejabat The Fed sedang mengamati dengan cermat tanda-tanda kemungkinan perlambatan konsumsi, dan peringatan dari perusahaan-perusahaan yang berhubungan dengan konsumen menunjukkan arah tersebut.

Perusahaan-perusahaan mulai dari McDonald's (NYSE:) hingga PepsiCo (NASDAQ:) dalam beberapa minggu terakhir telah menunjukkan tekanan yang dialami konsumen AS akibat inflasi makanan yang sulit didapat dan meningkatnya biaya untuk makan di luar, menyewa rumah, dan mendapatkan hipotek.

“Kami tetap berhati-hati dalam prospek pertumbuhan jangka pendek dan kami memperkirakan tren kebijakan konsumen akan tetap tertekan dalam jangka pendek,” Christina Hennington, kepala pertumbuhan Goal, mengatakan pada hari Rabu dalam panggilan media untuk membahas hasil kuartalan pengecer tersebut.

Namun, para pejabat Fed mengatakan bahwa mendapatkan “keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2 persen” – sebuah standar untuk beralih ke penurunan suku bunga yang telah mereka tanamkan dalam pernyataan kebijakan mereka sejak Januari – akan membutuhkan lebih banyak waktu.

Pada hari Selasa, Gubernur Fed Christopher Waller menetapkan jangka waktu “beberapa bulan.”

“Dengan tidak adanya pelemahan yang signifikan di pasar tenaga kerja, saya perlu melihat knowledge inflasi yang baik selama beberapa bulan lagi sebelum saya dapat mendukung pelonggaran kebijakan moneter,” katanya kepada Peterson Institute for Global Economics di Washington. .