Pejabat Fed mempertimbangkan apakah suku bunga cukup tinggi karena ekspektasi inflasi melonjak. Oleh Reuters

Oleh Ann Saphir dan Howard Schneider

NEW ORLEANS (Reuters) – Perdebatan mengenai apakah suku bunga AS cukup tinggi semakin mendalam di kalangan pejabat Federal Reserve pada minggu ini, dan mungkin dipicu lebih lanjut setelah survei penting menunjukkan lonjakan ekspektasi inflasi konsumen.

“Ada … risiko kenaikan penting terhadap inflasi yang ada dalam pikiran saya, dan saya pikir ada juga ketidakpastian mengenai seberapa ketat kebijakan tersebut dan apakah kebijakan tersebut cukup membatasi” untuk mengembalikan inflasi ke goal financial institution sentral AS sebesar 2%, Presiden Fed Dallas Lorie Logan mengatakan pada konferensi Asosiasi Bankir Louisiana di New Orleans.

“Saya rasa masih terlalu dini untuk berpikir mengenai penurunan suku bunga… Saya rasa saya perlu melihat beberapa ketidakpastian ini diselesaikan mengenai jalur yang kita jalani, dan kita harus tetap sangat fleksibel,” kata Logan, meskipun dia melakukannya. tidak secara langsung membahas apakah ia merasa The Fed mungkin perlu kembali menaikkan suku bunga acuannya dari kisaran 5,25%-5,50% yang telah dipertahankan sejak bulan Juli.

Saat tampil di CNBC, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan dia berada dalam “mode menunggu dan melihat” sehubungan dengan kebijakan financial institution sentral selanjutnya dan The Fed dapat mempertahankan suku bunga saat ini “selama diperlukan” untuk menurunkan inflasi. . Namun dia menambahkan, ada batasan yang “tinggi” untuk menyimpulkan bahwa suku bunga yang lebih tinggi diperlukan untuk meredakan inflasi.

Banyak pejabat financial institution sentral AS, termasuk Ketua Fed Jerome Powell, mengatakan mereka masih menganggap kenaikan suku bunga lebih lanjut tidak diperlukan.

Dalam sebuah wawancara dengan Reuters, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic mengatakan dia masih berpikir inflasi kemungkinan akan melambat berdasarkan kebijakan moneter saat ini dan memungkinkan financial institution sentral untuk mulai menurunkan suku bunga kebijakannya pada tahun 2024 – meskipun mungkin hanya seperempat poin persentase dan tidak sampai bulan-bulan terakhir tahun ini.

“Saya masih mempunyai keyakinan itu,” kata Bostic dalam wawancara pada hari Kamis, meskipun “hal ini akan memakan waktu” untuk memastikan inflasi akan turun.

Namun prospeknya berubah-ubah setelah tiga bulan inflasi berhenti membaik.

Knowledge pada hari Jumat memberikan guncangan lebih lanjut ke arah yang salah. Ekspektasi inflasi tahun depan dalam survei sentimen konsumen Universitas Michigan naik dari 3,2% menjadi 3,5% di bulan Mei, tingkat tertinggi sejak bulan November, dan ekspektasi jangka panjang juga meningkat.

Meskipun pembalikan dalam satu bulan mungkin tidak signifikan, jika hal ini terus berlanjut maka hal ini akan menantang penilaian The Fed saat ini yang menyatakan bahwa ekspektasi “tertahan” – dan menambah argumen yang dibuat oleh Logan dan beberapa pihak lainnya bahwa suku bunga mungkin tidak cukup tinggi untuk menyelesaikan perlawanan terhadap inflasi.

Ekspektasi yang kuat dianggap oleh pejabat Fed sebagai tanda penting kredibilitas financial institution sentral, dan membantu mengembalikan inflasi ke 2%.

'BERJALAN TATA KETAT'

Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee, dalam pidatonya di Financial Membership of Minnesota, mengatakan kenaikan ekspektasi inflasi “menjadi pertanda buruk” bagi kemajuan inflasi lebih lanjut, namun hasil jangka pendeknya tidak menjadi perhatian.

“Tidak banyak bukti bahwa inflasi terhenti,” kata Goolsbee, seraya menambahkan bahwa ia menganggap kebijakan saat ini “relatif membatasi.”

Knowledge Universitas Michigan dirilis setelah Logan memulai pidatonya, dan dia tidak membahasnya.

Survei tersebut juga menunjukkan sentimen konsumen secara keseluruhan menurun, sebuah sinyal membingungkan yang dapat menunjukkan penurunan belanja konsumen dalam beberapa bulan mendatang bahkan ketika rumah tangga memperkirakan inflasi yang lebih tinggi.

“The Fed berada dalam situasi yang sulit karena mereka menyeimbangkan mandat stabilitas harga dan pertumbuhan,” tulis Jeffrey Roach, kepala ekonom LPL Monetary (NASDAQ :). “Meskipun ini bukan kasus dasar kami, kami melihat adanya peningkatan risiko stagflasi,” yang mana pertumbuhan melambat dan kenaikan harga tetap kuat.

Ukuran inflasi pilihan The Fed, yaitu indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, naik pada tingkat tahunan sebesar 2,7% di bulan Maret, dengan hanya sedikit kemajuan yang terlihat dalam tiga bulan pertama tahun ini.

Dalam sebuah esai yang diterbitkan awal pekan ini, Kashkari juga mengemukakan kemungkinan bahwa suku bunga mungkin tidak cukup membatasi, mengingat berlanjutnya kekuatan ekonomi AS, khususnya pasar perumahan.

“Sulit bagi saya untuk menjelaskan kuatnya aktivitas ekonomi yang terus berlanjut,” kata Kashkari. “Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang seberapa ketatnya kebijakan yang membatasi.”

Sebaliknya, Presiden Fed San Francisco Mary Daly, dalam wawancara yang direkam pada hari Kamis, mengatakan ada kemungkinan suku bunga “netral” AS telah naik sedikit, yang menyiratkan bahwa tingkat suku bunga kebijakan acuan mana pun tidak akan terlalu bergantung pada perekonomian. aktivitas dibandingkan sebaliknya.

Namun dia mengatakan solusi bagi The Fed dalam hal ini adalah mempertahankan suku bunga kebijakannya pada tingkat saat ini untuk jangka waktu yang lebih lama.

Bahkan jika tingkat netralnya lebih tinggi, “kami masih memiliki kebijakan yang membatasi, dan itulah yang kami inginkan,” kata Daly. “Tetapi mungkin diperlukan lebih banyak waktu untuk…menurunkan inflasi.”